Revista de Economía del Rosario

ISSN-e: 2145-454X

ISSN: 0123-5362 

Una exploración reciente a la demanda por dinero en Colombia bajo un enfoque no lineal

Daniel Ordoñez-Callamand, Luis Fernando Melo-Velandia, Daniel Parra-Amado

DOI: http://dx.doi.org/10.12804/revistas.urosario.edu.co/economia/a.6799

Texto completo:

PDF HTML Lector Inteligente ePub
Enviar este artículo (Es necesario iniciar sesión)
Escanee aquí para descargar

Resumen


El artículo explora la estimación de una función de demanda por dinero tradicional para la economía colombiana para el periodo 1984-2016. Se utiliza un modelo de cointegración bajo un enfoque no lineal, como el propuesto por Saikkonen y Choi (2004), el cual permitió encontrar dos regímenes extremos para la economía colombiana y con ello caracterizar el problema de inestabilidad de la demanda por dinero. Las estimaciones muestran la presencia de una relación de largo plazo entre los precios, el ingreso, la tasa de interés y la demanda de dinero. Los coeficientes ajustados son significativos y los signos de cada uno de ellos resultaron como lo esperado en la teoría económica. En particular, las semielasticidades respecto a la tasa de interés se situaron entre -0,005 y -0,983, mientras que las elasticidades ingreso encontradas oscilaron entre 1,967 y 3,006. La evidencia estadística sobre la homogeneidad de grado uno de la demanda por dinero respecto a los precios resultó ambigua.


Palabras clave


demanda por dinero, modelos de transición suave –star–.

Referencias


Abril, D., Melo, L. F. & Parra, D. (2016). Impacto de la semana santa sobre los índices de producción sectoriales de la industria colombiana. Revista de Economía del Rosario, 19(1), 57-84.

Andrews, D. (1991). Heteroskedasticity and autocorrelation consistent covariance matrix estimation. Econometrica, 59(3), 817-58.

Austin, D., Ward, B. & Dalziel, P. (2007). The demand for money in China 1987-2004: a non-linear modelling approach. China Economic Review, 18(2), 190-204.

Bae, Y. & De Jong, R. M. (2007). Money demand function estimation by nonlinear cointegration. Journal of Applied Econometrics, 22(4), 767-793.

Bae, Y., Kakkar, V. & Ogaki, M. (2006). Money demand in Japan and nonlinear cointegration. Journal of Money, Credit, and Banking, 38(6), 1659-1667.

Bahmani-Oskooee, M. (1991). The demand for money in an open economy: the United Kingdom. Applied Economics, 23(6), 1037-1042.

Bahmani-Oskooee, M. & Rehman, H. (2005). Stability of the money demand function in Asian developing countries. Applied Economics, 37(7), 773-792.

Bahmani-Oskooee, M. & Tanku, A. (2006). Black market exchange rate, currency substitution and the demand for money in ldcs. Economic Systems, 30(3), 249-263.

Ball, L. (2001). Another look at long-run money demand. Journal of Monetary Economics, 47(1), 31-44.

Barnett, W. A. (2008). The supply of money. En S. Darity (ed.), International encyclopedia of the social science (pp. 260-261). Detroit: Macmillan Reference.

Barro, R. (2007). Macroeconomics: a modern approach. Thomson/Southwestern: Cengage Learning.

Baumol, W. J. (1952). The transactions demand for cash: an inventory theoretic approach. The Quarterly Journal of Economics, 66(1), 545-556.

Becerra, O. & Melo, L. F. (2010). Metas de inflación y la transmisión de tasas de interés. En M. Jalil & L. Mahadeva (eds.), Mecanismos de transmisión de la política monetaria en Colombia (pp. 135-172). Banco Central de Colombia/Universidad Externado de Colombia.

Blanchard, O. J. (1997). Macroeconomía. Madrid: Prentice Hall.

Blanchard, O. J. & Fischer, S. (1989). Lectures on macroeconomics. Massachusetts: mit Press.

Breitung, J. (2002). Nonparametric tests for unit roots and cointegration. Journal of Econometrics, 108(2), 343-363.

Budina, N., Maliszewski, W, de Menil, G. & Turlea, G. (2006). Money, inflation and output in Romania, 1992-2000. Journal of International Money and Finance, 25(2), 330-347.

Calza, A. & Souza, J. (2003). Why has broad money demand been more stable in the Euro Area than in other economies? A literature review. Inf. téc. ecb Working Paper n.º 261. Frankfurt: European Central Bank.

Calza, A. & Zaghini, A. (2006). Non-linear dynamics in the euro area demand for M1. Inf. téc. ecb Working Paper n.º 592. Frankfurt: European Central Bank.

Carrasquilla, A. & Renteria, C. (1990). ¿Es inestable la demanda por dinero en Colombia? Ensayos sobre Política Económica, 9, 21-38.

Carrera, C. (2011). El canal del crédito bancario en el Perú: evidencia y mecanismo de transmisión. Revista Estudios Económicos, 22, 63-82.

Carrera, C. (2016). Long-run money demand in Latin-American countries: a nonestationary panel data approach. Monetaria, 4(1), 121-152.

Carrizosa, M. (1983). La definición del dinero, los medios de pago y los cuasidineros en Colombia. Ensayos sobre Política Económica, 3, 37-69.

Chen, S.-L. & Wu, J.-L. (2005). Long-run money demand revisited: evidence from a non-linear approach. Journal of International Money and Finance, 24(1), 19-37.

Chitre, V. (1975). Wealth effect on the demand for money. Journal of Political Economy, 83(3), 615-631.

Choi, I. & Kurozumi, E. (2012). Model selection criteria for the leads-and-lags cointegrating regression. Journal of Econometrics, 169(2), 224-238.

Choi, I. & Saikkonen, P. (2004). Testing linearity in cointegrating smooth transition regressions. The Econometrics Journal, 7(2), 341-365.

Choi, I. y Saikkonen, P. (2010). Tests for nonlinear cointegration. Econometric Theory, 26(3), 682-709.

Dijk, D., Teräsvirta, T. & Franses, P. H. (2002). Smooth transition autoregressive models a survey of recent developments. Econometric Reviews, 21(1), 1-47.

Duca, J. V. & VanHoose, D. D. (2004). Recent developments in understanding the demand for money. Journal of Economics and Business, 56(4), 247-272.

Dutkowsky, D. H. & Atesoglu, H. S. (2001). The demand for money: a structural econometric investigation. Southern Economic Journal, 68(1), 92-106.

Escribano, Á. (2004). Nonlinear error correction: the case of money demand in the United Kingdom (1878-2000). Macroeconomic Dynamics, 8(1), 76-116.

Ferrada, C. & Tagle, M. (2014). Estimación reciente de la demanda de dinero en Chile. Journal Economía Chilena, 17(3), 86-109.

Friedman, B. M. (1976). Targets, instruments, and indicators of monetary policy. Journal of Monetary Economics, 1(4), 443-473.

Friedman, M. (2010). Quantity theory of money. En S. N. Durlauf y L. E. Blume (eds.), Monetary economics (pp. 299-338). Londres: Palgrave Macmillan uk.

Gaab, W. & Liedtke, O. (1992). On the long-run relationship between money, output and interest rates: a cointegration analysis for West Germany. Louvain Economic Review, 58(3-4), 454-471.

Goldfeld, S. M. & Sichel, D. E. (1990). The demand for money. Handbook of Monetary Economics, 1, 299-356.

Gómez, J. (1998). La demanda de dinero en Colombia. Inf. téc. Borradores de Economía n.º 101. Bogotá: Banco de la República.

Gómez, J. E. (1999). Especificación de la demanda por dinero con innovación financiera. Inf. téc. Borradores de Economía n.º 128. Bogotá: Banco de la República.

González, A., Rincón, H. & Rodríguez, N. (2010). La transmisión de los choques a la tasa de cambio sobre la inflación de los bienes importados en presencia de asimetrías. En M. Jalil & L. Mahadeva (eds.), Mecanismos de transmisión de la política monetaria en Colombia (pp. 507-553). Bogotá: Banco Central de Colombia/Universidad Externado de Colombia.

Gronlie, O. & fmi staff (2001). Colombia: selected issues and statistical appendix. Washington, DC: International Monetary Fund.

Hamburger, M. J. (1966). The demand for money by households, money substitutes, and monetary policy. Journal of Political Economy, 74(6), 600-623.

Hamori, S. & Hamori, N. (2008). Demand for money in the Euro area. Economic Systems, 32(3), 274-284.

Hernández, M. & Posada, C. E. (2006). La demanda por dinero en Colombia: un poco más de evidencia en el periodo reciente. Perfil de Coyuntura Económica, 7, 75-88.

Herrera, S. & Julio, J. M. (2003). La demanda de dinero en el corto y en el largo plazo en Colombia. Revista de Coyuntura Económica (Fedesarrollo), 23, 91-107.

Jawadi, F. & Sousa, R. M. (2013). Money demand in the euro area, the us and the uk: assessing the role of nonlinearity. Economic Modelling, 32, 507-515.

Kim, J. (2000). Constructing and estimating a realistic optimizing model of monetary policy. Journal of Monetary Economics, 45(2), 329-359.

Knell, M. & Stix, H. (2005). The income elasticity of money demand: a metaanalysis of empirical results. Journal of Economic Surveys, 19(3), 513-533.

Knell, M. & Stix, H. (2006). Three decades of money demand studies: differences and similarities. Applied Economics, 38(7), 805-818.

Lora, E. (1990). La velocidad de circulación y la demanda de dinero en el corto y en el largo plazo en Colombia. Ensayos sobre Política Económica, 18, 193-219.

López, E. & Salamanca, A. (2010). Un análisis del efecto riqueza de la vivienda en la transmisión de la política monetaria en Colombia. En M. Jalil & L. Mahadeva (eds.), Mecanismos de transmisión de la política monetaria en Colombia (pp. 349-404). Bogotá: Banco Central de Colombia/Universidad Externado de Colombia.

Lucas, R. E. (1988). Money demand in the United States: a quantitative review. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 29, 137-167.

Lütkepohl, H. (1993). The sources of the us money demand instability. Empirical Economics, 18(4), 729-743.

McCallum, B. T. (2004). Monetary policy in economies with little or no money. Pacific Economic Review, 9(2), 81-92.

McCallum, B. T. & Goodfriend, M. S. (1989). Demand for money: theoretical studies. En J. Eatwell, M. Milgate y P. Newman (eds.), Money (pp. 117-130). Londres: Palgrave Macmillan uk.

Melo, L.F. & D. Parra (2014). Efectos calendario sobre la producción industrial en Colombia. Borradores de Economía 820. Bogotá: Banco de la República de Colombia.

Misas, M. & Oliveros, H. (1997). Cointegración, exogeneidad y crítica de Lucas: funciones de demanda de dinero en Colombia: un ejercicio más. Inf. téc. Borradores de Economía n.º 75. Bogotá: Banco de la República.

Misas, M., Oliveros, H. & Uribe, J. D. (1994). Especificación y estabilidad de la demanda por dinero en Colombia. Inf. téc. Borradores de Economía n.º 11. Bogotá: Banco de la República.

Misas, M. & Posada, C. E. (2003). ¿Está determinado el nivel de precios por las expectativas de dinero y producto en Colombia? Ensayos sobre Política Económica, 43, 8-31.

Misas, M. & Suescún, R. (1993). Funciones de demanda de dinero y el comportamiento estacional del mercado monetario. Ensayos sobre Política Económica, 23, 55-79.

Narayan, P. K., Narayan, S. & Mishra, V. (2009). Estimating money demand functions for South Asian countries. Empirical Economics, 36(3), 685-696.

Poole, W. (1970). Optimal choice of monetary policy instruments in a simple stochastic macro model. The Quarterly Journal of Economics, 84(2), 197-216.

Rao, B. B. & Kumar, S. (2009). A panel data approach to the demand for money and the effects of financial reforms in the Asian countries. Economic Modelling, 26(5), 1012-1017.

Sahin, A. (2013). Estimating money demand function by a smooth transition regression model: an evidence for Turkey. Inf. téc. atiner Conference Paper Series n.º 0382. Munich Personal RePEc Archive.

Saikkonen, P. (1991). Asymptotically efficient estimation of cointegration regressions». Econometric Theory, 7(1), 1-21.

Saikkonen, P. & Choi, I. (2004). Cointegrating smooth transition regressions. Econometric Theory, 20(2), 301-340.

Sarno, L. (1999). Adjustment costs and nonlinear dynamics in the demand for money: Italy, 1861-1991. International Journal of Finance and Economics, 4(2), 155.

Setzer, R. & Wolff, G. B. (2013). Money demand in the euro area: new insights from disaggregated data. International Economics and Economic Policy, 10(2), 297-315.

Slovin, M. B. & Sushka, M. E. (1983). Money, interest rates, and risk. Journal of Monetary Economics, 12(3), 475-482.

Sriram, S. S. (2000). A survey of recent empirical money demand studies. imf Staff Papers, 334-365.

Steiner, R. (1988). La demanda por medios de pago, efectivo y depósitos de cuenta corriente: 1967-1986. Ensayos sobre Política Económica, 13, 69-85.

Stock, J. H. & Watson, M. W. (1993). A simple estimator of cointegrating vectors in higher order integrated systems. Econometrica, 61(4), 783-820.

Teräsvirta, T. (1994). Specification, estimation, and evaluation of smooth transition autoregressive models. Journal of the American Statistical Association, 89(425), 208-218.

Tobin, J. (1956). The interest-elasticity of transactions demand for cash. The Review of Economics and Statistics, 38(3), 241-247.

Valadkhani, A. (2008). Long-and short-run determinants of the demand for money in the Asian-Pacific countries: an empirical panel investigation. Annals of Economics and Finance, 9(1), 47-60.


El archivo PDF seleccionado se debe cargar aquí si su navegador tiene instalado un módulo de lectura de PDF (por ejemplo, una versión reciente de Adobe Acrobat Reader).

Si desea más información sobre cómo imprimir, guardar y trabajar con PDFs, Highwire Press le proporciona una guía útil de Preguntas frecuentes sobre PDFs.

Por otro lado, puede descargar el PDF directamente a su ordenador donde podrá abrirlo con un lector de PDF. Para descargar el PDF, haga clic en el enlace anterior.


Métricas